Измерители на борсовата активност – изследване на индикаторите и анализ на пазарния тренд

Сериозният анализ на инвестиционната активност далеч не се ограничава до разглеждане на пазарните курсове и борсовите индекси, а следва да отчита стойността и интензивността на сделките и мащабите на фондовите и дериватните пазари, както и редица други индикатори. За разлика от решенията за преките инвестиционни цели, водени приоритетно от микропоказатели по конкретни инструменти, пазарният анализ се ползва от агрегирани данни и съответните показатели. Като основа за настоящото изследване се поставя извършването на една комплексна систематика на измерителите на борсовата активност и прецизиране на техния обхват и информационна значимост. При това открояваме четири основни категории: първични индикатори, борсови индекси, показатели и технически индикатори. Систематизирани са конкретните измерители във всяка от тези категории, с което се поставя възможност за тяхното по-прецизно и пълноценно приложение в анализа на борсовата активност. Откроява се значимостта на чисто информационните борсови индикатори (борсови обороти, пазарна капитализация, бид-аск спред, открити позиции и др.) от тази на фондовите индекси. Докато борсовите индекси са приложими и като инвестиционен инструмент и отразяват ценови изменения, то с другите посочени индикатори се отразяват и подлежат на изследване аспекти от борсовата активност, различни от курсовите тенденции. Ясно се открояват, често пропусканите, принципни разлики между техническите индикатори и другите показатели за анализ на борсовата активност по отношение на тяхното конструиране и информационната им значимост. 

Методологичната част от изследването отличава потребността от специфични показатели, които да отговорят на въпроси, различни от тези в дескриптивната статистика и моделите за променливост, базирани на възвръщаемостта. В отговор на това се представя фундаментално различен подход за анализ на променливостта и тренда, включващ три коефициента, базирани на честотата на промените в посоката на развитие. Коефициентите на динамика, средната честота на промяна на посоката и преобладаващата тенденция дават отговор на въпросите за наличието на тренд и изразена тенденция и за степента на устойчивост на тренда. За разлика от статистическите показатели за вариация, честотният анализ на променливостта и тренда предоставя коректна съпоставимост при изследване на периоди с различна продължителност. Чрез честотния анализ на променливостта и тренда се поставят принципно различни показатели за оценяване на риска и спекулативния потенциал на борсовите инструменти.

В практическата част е изследвана променливостта на борсовите индикатори и е извършен анализ на тренда на Българската фондова борса за периода от 2006 до 2016 г. При изследване на корелационните връзки между борсовите индикатори, за целия период и по фази на пазарния тренд, бяха установени силни зависимости между тесния и широкия борсови индекси и между всеки от тях с пазарната капитализация през всички фази като цяло. В преломните за тренда фази се отчитат негативни макар и изключително слаби зависимости между борсовия оборот с индексите и сделките. Установени са спецификите в развитието и променливостта на всеки от петте борсови индикатори на Българска фондова борса – София по фази за пазарния цикъл от началото на 2006 г. Изведен е обобщен модел по фази на пазарния тренд на основата на подробното изследване на промените в характеристиките на борсовите индикатори.